西裤之王 股市折戟

“每一7秒卖出1条”“累计销售1亿条男裤”
，提起九牧王 ，王折戟你概况有些目生 
。股市但提及你老爸衣橱里那条小黑裤，西裤你确定瞬间就会名顿开。王折戟没错 ，股市它便是西裤九牧王休闲西裤 。一条号称制霸了中国女子衣橱 ，王折戟雷打不动焊去世在直男身上的股市裤子。

近些年，西裤放着好好的王折戟男装不卖，九牧王偏要去炒股 ，股市服从亏惨了。西裤公司财报展现：往年上半年 ，王折戟九牧王持有的股市股票盈利3282万元；去年，公司持有的股票及基金一共亏了1.24亿元；2021年，其投资损益也高达8133万元。

炒股巨亏

九牧王建树于1989年，2000年它的裤子便复制粘贴在了全中国女子的腿上 ，天下男裤市场综合占有率排名第一 。公司独创人兼董事长林智慧 ，也被称为“中国西裤王”。

2011年，九牧王在上交所挂牌上市 ，正式上岸A股。

你确定会以为，这种叔叔伯伯辈审美系统中的“休闲商务” ，早已经被潮水所扔掉 。事实上，九牧王活患上还不错。最近，它宣告了2023年半年报
，往年上半年营收净利双削减，其中净利润0.92亿元 。

但眼尖的股夷易近却发现了一个“小下场”：赚是赚了 ，炒股却也赔了少 。财报展现，往年上半年九牧王投资持有的股票市值削减了3282万元。再细翻一下财报 
，就会发现，九牧王颇热衷于投资 ，金融资产中股票
、债券、私募基金、信托产物样样俱全。其中，组成它上半年盈利大头的是持有京东港股，达-2341万元；此外中骏商管港股以及贵州茅台的持股，分说亏了364万元以及198万元 。

这不是九牧王第一次由于炒股亏钱了 。去年，九牧王迎来上市以来的首亏 ，净盈利9342万元 。这笔盈利完残缺全便是投资失败组成的 ，财报数据展现 ，去年九牧王的股票及基金一共亏了1.24亿元
。至于2021年 ，其投资损益也高达8133万元 。

裤王之王

九牧王号称“裤王之王”，凭证它的张扬语形貌 ，它“每一7秒卖出1条” ，至今已经累计销售1亿条男裤。放着好好的男装不卖，它为啥要炒股呢？所有还要从它热衷于投资的老板林智慧提及。林智慧，1960年降生于福建泉州晋江。泉州晋江十户九商
，守业空气浓郁 。林智慧也不破例 ，从年迈起就颇具生意脑子
。

质料展现，自20世纪80年月起，林智慧就开始下海做生意，先是做食粮生意
，后推销拉链  。在以及服饰企业打交道的历程中 ，他发现服饰批发市场颇具商机 ，且利润丰硕
，于是在青岛开了一家服饰批发店。

1989年 ，林智慧用卖衣服赚来的钱在晋江他乡办了一家服饰厂，靠12台缝纫机起身，开始销售西裤，短短4个月销售额便达20多万元
。

九牧王的乐成，首先是定位精确 。从建树之初 ，林智慧就锚定了男士西裤这一细分规模，鼎力引入先进工艺以及质料，签下了垂感更好的“麻纱王”面料在腹地当地的独家署理权 ，早早占有了市场的真空期  。九牧王麻纱王系列西裤一上市就引起惊动，1995年6月到1996年尾销售400多万条，销售额破亿  ，缔造了当时男装单品的销售事业。

其次，以及诸多老牌服饰龙头相似，九牧王捉住了国内百货商场以及专卖店业态的睁开机缘 。早在1992年九牧王便入驻了晋江当地最大的商场 。2000年之后，九牧王快捷扩展终端门店，到2011年尾，公司门店数已经达3140家，功劳也随之高速削减 。2008年至2010年，九牧王歇业支出分说为12.3亿元、14亿元以及16.7亿元 ，歇业支出的年复合削减率达16.68% 。2011年5月，公司乐成在上交所上市 。到2012年，九牧王营收26亿元，净利润6.68亿 ，盈利能耐抵达高峰 。

好景不长 。2012年开始，Zara 、H&M、优衣库等内洋快时尚品牌减速进入中国
，快捷排汇了年迈破费群体 。与此同时，电商平台的崛起也对于以线下渠道为主的传统服饰品牌组成为了重大侵略 。在此布景下 ，九牧王2012年功劳增速放缓，并在2013-2014年一度泛起妨碍。

也是在这一阶段，林智慧开始妨碍对于外投资，试图以此修正财政数据
。炒股一度让林智慧尝到了赚快钱的短处。从2017年到2020年
，九牧王投资收益合计挨近4亿元
。2018年
，是林智慧炒股功劳最佳的一年，这一年九牧王投资收益达2.47亿元，公司净利润对于折经由炒股患上来。

同行怪象

男装老板炒股，着实林智慧并不伶丁。

细数富豪榜上的晋江籍老板，一半都是做鞋服生意。除了九牧王外，七匹狼 
、安踏  、劲霸、柒牌、恒安等皆降生于此地
。

林智慧已经总结过泉州晋江商富达天下的三大特色：第一黑白常勤勉
，第二是耐劳耐劳 ，第三黑白常勾通 。这些晋江籍老板们之间，私下往来频仍。2019年，林智慧宗子林泽恒与庄氏总体千金庄巧莉的婚礼上
，这些老板们就秀了一把勾通 。

当天，安踏老板丁世忠 、七匹狼老板周永伟、特步总体的老板丁水波、劲霸男装的董事长洪忠信、利郎总体总裁王良星、柒牌董事长洪肇设、卡宾董事局主席杨紫明等皆退出贺喜
 ，一起登台献唱了一首闽南语歌曲《爱拼才会赢》
，惊动临时。

总体来说
，这些服饰大佬面临的顺境少数不同：主品牌抽象老化，在年迈化以及数字化转型上的措施相对于飞快，公司少数泛起了营收原地踏步
 、利润近年下滑、库存积贮高企等下场 。跨界搞投资给功劳逊色，成为他们的一个抉择。

以林智慧的老乡七匹狼为例，这家男装品牌早早就做起了房地产投资 ，2016年-2017年 ，七匹狼地产支出占比达40%以上 。此外，七匹狼从2018年至2022年，七匹狼的临时股权投资金额皆逾越5亿元。年报展现 ，2022年
，七匹狼临时股权投资 、投资性房地产以及生意性金融资产金额分说为5.5亿元 、3.31亿元
、4.27亿元 ，占总资产比例合计为11.86%。

至于宁波品牌雅戈尔，更是男装搞跨界投资的典型。质料展现
，2019年-2022年
，雅戈尔地产板块分说实现营收60.8亿元 、50.71亿元 、66.65亿元以及83.12亿元，占总营收的48.95%
、40.83%、48.98%以及56.08%。往年的一季度，雅戈尔的营收以及净利润都同比着落50%以上 ，但投资收益却高达6.9亿元 ，远超去年同期（4.9亿元）
，占了公司净利润（8.67亿元）的70%以上
。

回归主业

投资有危害，特意对于上市公司来说，收益晃动会影响到自己股价的笔直 。

因此，不论雅戈尔的李如成仍是九牧王的林智慧
，这两年都一再夸张要“回归主业”。自2020年开始，九牧王就提出要回归初心，夯实“男裤专家”品牌 ，从品牌、产物 、渠道三方面妨碍策略降级。但从功劳展现看 
，九牧王想要重回主业高峰仍任重道远 。

从财报来看 ，纵不雅近10年（2013年到2022年），九牧王营收仅从25.02亿元削减至26.2亿元，盈利水平却大不如以往，从5.37亿元着落至盈利形态（2022年净盈利9342万元）
。凭证财报合成
，其净利率的大幅着落与库存积贮致存货减值亲密相关 。

财报展现，九牧王去年的存货周转天数达295天。2019-2022年，九牧王的存货额分说为8.73亿元 、7.6亿元
、9.09亿元 、8.32亿元  。库存居高不下只能减值，2022年九牧王库存商品的价钱为7.34亿元，计提存货减价损失1.92亿元。

在品牌以及渠道降级方面，九牧王这些年的展现也不精美绝伦，颇有些后知后觉的滋味。近两年 ，为了处置品牌老化的下场，九牧王将“减速品牌焕新”作为主要使命
，为此推出了“外洋时装周走秀+驰名妄想师+广告+单品爆破”的品牌降级套路——登上巴黎时装周 、签约前杰尼亚妄想师Louis-Gabriel NOUCHI为创意总监、与国内驰名面料商签定相助协议等，不外这套玩法早已经被李宁、波司登用过 ，当初失效不大。

近些年，林智慧愿望经由多品牌策略的增长，睁开第二削减曲线。当初 ，九牧王具备“男裤专家”九牧王、韩国品质时尚男装ZIOZIA及国内潮牌FUN等多个品牌。但这两个副线品牌的营收占比力小。

在电商平台以及社交媒体经营方面，九牧王当初也失效甚微 ，其天猫旗舰店粉丝仅有192万，数目远远低于安踏 、李宁等。从销售渠道来看，九牧王产物销售当初仍是主要以线下渠道为主 。2022年，公司线上渠道的销售支出为3.23亿元，仅占比12.48%；线下渠道仍是是公司服饰销售的中间渠道 ，2022销售额为22.63亿元，占比87.52%
。

看来 ，老本行也不是想回就能回，随着男装新品牌的不断突起与破费潮水的快捷转变，留给林智慧重新夺回市场的光阴未多少了 。

据商业人物  、21世纪商业品评等

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